過去一周內中國誕生了兩家100億美元公司，首先是小米公司第四輪融資塵埃落定，雷軍在微博上確認了小米100億美元的估值。然而屁股還沒有捂熱板 凳，發布了Q2財報的奇虎360就將小米拉下馬來。360股價在26號盤中一度觸及81.6美元，報出100.4億美元的市值。不過收盤時360股價略微下挫，市值大約為96億美元。

奇虎360再推出搜索業務之后一路狂飆。而小米三年三款手機100億美元身價，躥升同樣令人炫目。雖然外界解讀不盡相同，但是有一點是肯定的，這100億美元體現的正是資本市場對第四大互聯網巨頭的期待。

首先小米的100億美元估值的肯定不只是小米手機的價值。當今手機市場，除了三星和蘋果，已經沒有哪家的手機業務價值超過100億美元，諾基亞剝離諾西 也就100億左右，HTC、LG和黑莓不過50億美元上下，索尼和摩托羅拉恐怕更低。偏安中國市場一隅，商業模式極具本土特色的小米，無論如何不可能靠手 機業務給自己貼上100億美元的價簽。雷軍把小米的高估值歸結為“市夢率”，這里的夢正是一個互聯網生態系統的“夢”。

40歲再上路

作為中國IT江湖第一批弄潮兒，雷軍不能說生不逢時，但是時運到底有些不濟。那批人中馬化騰早早就當上了甩手掌柜，張朝陽已經得過兩輪抑郁癥了，馬云辭職當起了創業導師。去年被央視評為“中國經濟新銳人物”，雷軍真不知道應該高興還是苦笑了。

雷軍過去創業和投資還是可圈可點的，前后二十多個公司被人稱為雷軍系，但是雷軍承認自己錯過了黃金時代。中國沒有產生自己的微軟，而是跑步進入互聯網時 代，雷軍說當年在金山抽調過多人力物力死磕WPS。等回頭一看，互聯網江湖已經眾神歸位，自己只有幾個零星的山頭被包圍在BAT的汪洋大海之中。

雷軍創辦小米，自己說的很悲壯：“40歲重頭再來，再輸就真的不會多想了”。雷軍現在還在多想的恐怕就是以小米為平臺搭建自己的生態系統，把從前落下的功課補回來。

一蝦三吃還是三位一體

雷軍最近兩年接受采訪，言必稱“鐵人三項”(硬件、軟件和互聯網)。一個硬件是小米手機，軟件是MIUI和金山等手機軟件，互聯網則是小米社 區&商城和米聊等其他互聯網產品。雷軍系的構架和BAT的構架形成了鮮明對比。以騰訊為例，其用戶來源只有一個QQ。炒作了多時的“移動互聯網第 一張船票”微信，在Q2財報中仍被手機QQ甩開兩個身位。微信和QQ空間都是對QQ用戶的二次挖掘，其他騰訊的軟件更加依賴QQ的分發渠道，騰訊門戶不敢 想象沒有QQ彈窗的日子。

“淘不出手心”的阿里巴巴還有“百度一下全都知道”的百度，也是一模一樣的玩兒法。再看雷軍系的產品雖然熱鬧，但是總有一種東一榔頭西一棒槌的感覺。除 了拉卡拉和YY似乎都沒有在獲得比較高的市場占有率。即使是拉卡拉和YY，都屬于市場中個性比較鮮明的產品，同行業中的巨頭不是一個玩兒法，營收規模也比 較小。比較普適的UC現在一方面市場份額下滑，另一方面又傍上了馬云干爹。在UC和QQ的口水戰中雷軍的沉默曾引起俞永福不滿。

小米想出海，BAT分分鐘堵截

雷軍說小米像亞馬遜而不是蘋果，通過后期互聯網服務掙錢。雷軍當然可以掙到錢，現在有小米應用商城、MIUI主題、小米周邊配件已經給他掙上錢了。然而 囿于小米的用戶基數，盤子還是太小。未來小米的動向有電視、電商和游戲平臺幾個方面，沒有一個方面是BAT愿意放給小米的。之前小米的搶購預約人數每輪也 就幾十萬，紅米放到QQ空間上首發，預約人數就是750萬。

現在小米和騰訊把酒言歡，大致是因為騰訊沒有染指硬件。小米手機現在勢頭很 猛，MIUI的用戶口碑也很好。但是想利用小米做互聯網，分分鐘都會遭到BAT堵截。同時小米手機作為硬件產品，上有蘋果三星，下有中華酷聯，無論怎么努 力，也不可能像BAT壟斷互聯網一樣壟斷手機市場。因此小米手機的用戶，雖然聲勢很大，放在整個移動互聯網上同樣是少數群體。

依靠硬件拓展服務，前提條件是你的軟件和互聯網產品本身就占據優勢，比如谷歌借Android推廣搜索和郵件、地圖等服務，亞馬遜用Kindle鞏固出版業優勢。但是想用硬件推廣劣勢互聯網服務，這個蘋果也做不到，看看MobileMe和蘋果地圖吧。

投資者投了你也投了360

一年前周鴻祎推出360特供機和雷軍大打口水仗的時候，正值小米第三輪融資估值40億美元，360的市值是26億美元。一年來小米增長250%，而 360增長400%。一年前兩人對拓展互聯網版圖的邏輯非常相似，周鴻祎自己也說得很明白，通過360的互聯網渠道，出售高性價比手機，內置的360應 用，爭奪互聯網入口。

一年后小米在這條道路上越走越遠，越做越大。周鴻祎卻早早放棄了通過硬件搶奪互聯網入口的方式，直接發力搜索業務 向百度的腹地發起攻擊。現在周鴻祎已經攬下了有道的搜索業務，隨時可能收購搜狗。奇虎Q2的財報顯示，360搜索業務帶來廣告收入暴漲，PC端和移動端入 口穩固，渠道變現還有很大潛力。20%的搜索市場份額已經給人以足夠的想象空間，一些開發者和創業者開始采用BAT3的說法來描述當前中國互聯網。

除了游戲之外，其余各項對比依據市場占有率，游戲一項由于歡聚時代和360游戲業務特點不同，按照2013年Q2游戲業務營收進行對比

再回頭去看雷軍這些年在互聯網界的成功投資，繞著BAT的外圍轉圈圈，特色鮮明有余，用戶黏性不足。雖然避開巨頭鋒芒弄出來了一畝三分地，但是瓶頸接踵 而至。不管是多看多玩還是凡客金山，沒有一個圈住了用戶。像凡客一樣，一天不打廣告用戶數量就下降，米聊同樣是虎頭蛇尾。小米的成功，很大程度上是由于互 聯網巨頭對硬件的不重視。

雷軍現在用三駕馬車講了一個關于小米的故事，描繪了生態系統的前景。投資者聽完故事給了錢，但是他們也同樣投了360。這兩個100億美元的故事，講到最后，是同一個結局。