截至北京時間1月3日11:02，一枚比特幣的價格報32775.7美元。從突破2萬美元大關到上破3萬美元，比特幣僅僅花了半個月的時間。究竟何因加密資產會出現如此凌厲的漲勢？

第一財經記者梳理本輪比特幣牛市的重要時間節點后也發現，兩個時間節點值得關注——首先是2020年10月中旬，比特幣站穩1萬美元關口；二是2020年12月中旬，比特幣突破2萬美元大關，刷新歷史新高。同時，比特幣從10月初突破1萬美元，即第一個重要的時間點后，可以觀察到市場有機構開始入場的跡象。例如，10月8日，移動支付巨頭Square突然宣布向比特幣投資5000萬美元；10月13日，管理著超過100億美元資產的資產管理公司Stone Ridge Holdings透露，該公司購買了1萬多枚比特幣，價值約1.14億美元；10月22日，全球最大的跨境支付平臺PayPal宣布將允許用戶在平臺上購買、銷售和持有加密貨幣；10月27日，新加坡最大的商業銀行星展銀行宣布將提供加密數字貨幣交易。

“從1萬美元至2萬美元這一階段，市場上漲的主力是傳統機構用戶。這些傳統巨頭進入加密貨幣市場，買入大量比特幣，給市場帶來前所未有的熱度和樂觀預期，帶動了比特幣價格的上漲。”OKEx Research首席研究員威廉對第一財經記者表示，然而在第二階段，發現了一些有趣的現象：當比特幣價格突破2萬美元大關后，大量投資者開始涌入加密貨幣市場，一度造成部分加密貨幣交易所出現卡頓或宕機現象，這表明市場的投資主力可能會出現結構性變化，由此前的機構投資者轉向中小投資者；另一方面，市場亢奮情緒被進一步放大，人們對比特幣未來更加樂觀，風險容忍度更低（市場調研中發現不少人可以貸款、加高杠桿炒幣）。兩個因素共同作用，推動比特幣價格迅速上漲。

值得一提的是，目前已有一些掛鉤比特幣、以太坊的受監管的信托產品。據了解，一些受限于合規要求而無法直接投資加密資產的華爾街機構，開始通過這類信托進行布局。在這類信托中，灰度信托今年風頭無兩。例如，灰度比特幣信托（GBTC）是灰度旗下規模最大的加密數字資產信托產品，GBTC基金類似于ETF（交易所交易基金），但沒有贖回機制，在二級市場的出手也有6個月的鎖定期，GBTC的一級市場申購只面向合格投資者。三季報顯示，80%的客戶是機構投資者（主要是對沖基金），因此是一個很好的觀測機構資金入場的指標。GBTC的總持倉量不到半年的時間增長了58.3%，已經接近57萬枚比特幣，這表明在今年下半年，大量的機構資金開始涌入比特幣。