我們真的面臨所謂的加密冬天嗎？自從 2.25 萬億美元在動蕩的幾個月內流出市場以來，這無疑是迫在眉睫的恐懼，這是一個不可避免的話題。

然而，這種廣泛表達的擔憂并不普遍。CapGemini 于 6 月發布的一份報告發現，大約 70% 的高凈值人士仍投資于數字資產。在千禧一代（即 40 歲以下）中，這一數字上升到 90% 左右。事實上，在數字資產方面，加密貨幣仍然是交易所交易基金 (ETF) 和元界投資的首選。

當然，這并不是加密市場第一次出現劇烈波動。但是，隨著市場的發展，每個周期都會告訴我們一些不同的東西。這一次，我們可以滿懷信心地說，機構對加密貨幣的興趣增加將在推動市場走出低迷方面發揮關鍵作用。

但是，隨著觀察到復蘇的第一槍，信心正在慢慢恢復，我們必須看看為什么對加密冬天的預測會持續存在，以及這告訴我們市場和它所帶來的機會。

目前存在三個明顯且相互關聯的“冷鋒”，它們之間可能會扼殺新興的再增長。

1. 美聯儲放飛內心的鷹派

加密貨幣并不是唯一面臨挑戰的貨幣。美國的通貨膨脹率比大多數人經歷的都要高，現在鷹派的美聯儲不得不放棄之前的超軟貨幣政策。2022 年 5 月，通脹率達到 8.4%，導致美聯儲將基準利率上調 75 個基點 (bps)。

由于存款和貸款利率隨之上升，投資者將資金從高風險資產轉移到保護性存款中，因為它們開始提供更具吸引力的回報。傳統股票和加密貨幣都不可避免地感受到了此舉的影響。

當然，隨著存款利率上升，美國政府債務利率也會上升，以保持對投資者的吸引力。而且，當國債的無風險回報上升時，投資于風險較高資產的所需回報也會上升，從而導致投資者將其定價。受此價格調整影響最大的公司是那些尚未賺取 EBITDA 或自由現金流 (FCF) 的公司，換句話說，是那些押注于公司長期潛力的高增長公司，通常是在科技和生物技術領域。

2.相關性的后果

加密貨幣已經超越了幾年前的“時尚和狂熱”階段，達到了幾乎被大規模采用的程度。自 2020 年以來，加密貨幣（最著名的是比特幣）已成為與任何其他交易所交易資產一樣的金融工具，盡管風險高于平均水平。

加密貨幣不斷變化的地位得益于機構采用率的提高。如此大的投資者的進入導致資本飆升，新的投資機會出現，各種交易模式和策略出現。這反過來又造成了加密資產與股票市場密切相關的情況。在過去幾年的牛市中，這一直是加密貨幣的優勢。在當前的危機中，它一直對其不利。

3. 監管困境依然存在

隨著加密貨幣越來越成為主流，監管機構不可避免地會介入。作為一個全球市場，加密貨幣受到眾多國家政府的審查，對于如何在這個仍在發展的市場中最好地對其進行監管有著不同的看法。在政府能夠創建監管框架的地方，我們看到中央銀行積極開發自己的數字貨幣 ( CBDC ) 和/或分發穩定幣，監管機構正在審查許可要求。對于新的司法管轄區，金融行動特別工作組 (FATF) 灰名單上的職位正在等待。

結果是，目前，加密貨幣幾乎處于不確定狀態，即使不是不可能，創建清晰的進入和行動策略也是極其困難的。只有當關于加密貨幣資產報告和交易的明確規定生效時，我們才能預期加密貨幣的劇烈價格曲線會平靜下來。

對于大多數金融機構來說，這種不確定性是無法容忍的，他們可能會避免投機可能嚴重損害其資本可用性和資產負債表的資產。直覺采用加密是其發展軌跡的重要組成部分，但仍處于早期階段。釋放下一波金融資本的關鍵，盡管它可能是巨大的，但掌握在監管機構手中。

希望之泉

盡管頭條新聞、波動性和揮之不去的不確定性，投資者的興趣并沒有消失。它可能不像 2021 年底那樣活躍，但數字資產的主流采用仍有動力。許多投資者正在低頭以避免進一步損失，但其他機構投資者正在積極獲利了結以保留部分資產。

目前還不清楚經濟衰退的嚴重程度和持續時間。但是，我們要堅信冬天終究會過去。春天總會到來。而且，最強大的生命形式總是會再生和重新生長。