蘋果iPhone侵蝕運營商利潤率 或遭遇反制措施
蘋果是全球規模最大、優勢最強、市值最高的企業，它的收入甚至超過很多國家的GDP。這一點不容置疑。但即使是這樣一家不可一世的公司，也無法完全掌控自己的命運。畢竟，要推廣iPhone，就繞不過運營商。倘若AT&T、Verizon無線和Sprint(三家公司的總市值約為蘋果的一半)不甘為蘋果做嫁衣，情況會怎樣?抑或他們猛然覺醒，發現每當蘋果升級硬件時，自己其實都能獲得更高的分成，情況又會怎樣?又或者，他們為了保護自己的利潤，干脆放緩iPhone過于頻繁的升級，事態又將如何發展?
這一系列疑問來自經紀公司BTIG分析師沃爾特·皮塞克(Walter Piecyk)。在普遍看多的環境中，他的這種謹慎觀點實為罕見——華爾街共有49位分析師看多蘋果，7位看平(包括皮塞克)，僅有1位看空。由于擔心運 營商今年會聯手保護自己的利潤，他本周一將蘋果股票評級從“買入”(Buy)下調至“持有”(Hold)。
“iPhone正在擠壓運營商的利潤率。”皮塞克說。他對運營商的補貼方式進行了剖析：由于每部iPhone都能獲得450美元的補貼，成就了 iPhone上市五年來的驕人戰績，盡管它的裸機售價高達600美元。最初，運營商都心甘情愿討好蘋果，畢竟iPhone給他們帶來了福音，吸引用戶使用 更多數據服務。在此之前，隨著閑時套餐的出現和廉價預付費運營商的崛起，手機資費連年下滑。
運營商利潤遭擠壓
“但是，”他寫道，“推廣iPhone所產生的成本已經開始侵蝕他們的利潤，甚至影響到股價。運營商不愿繼續忍受平庸的增長，他們此前太過慷 慨，甚至允許享受全額補貼的手機僅用了一年就升級。”與傳統手機相比，智能手機的升級速度更快，這令他們措不及防，iPhone尤為突出。
皮塞克給出了中肯的預測：移動運營商將逐步遏制智能手機的升級速度，保護自己的利潤率，這將會對蘋果構成威脅。
Verizon無線剛剛宣布，從4月22日起，會向升級新手機的現有用戶收取30美元。皮塞克的反應時：“智能手機的升級‘附加費’還會遠 嗎?”他指出，Sprint已經對4G套餐收取了10美元的附加費，這項措施今后還會覆蓋所有智能手機。他解釋道，將這樣的費用美其名曰“升級費”，運營 商既可以降低全額補貼的成本，又不會影響銷量。他們恢復利潤率的愿望不言自明。
為了探究其中的利害關系，皮塞克回顧了AT&T與蘋果的關系發展：二者的聯姻始于2007年iPhone發布，經過5年的熱戀，AT&T的利潤率降到6年最低。
2005年初，Cingular剛剛完成與老AT&T無線的合并，后者的EBITDA(未計利息、稅項、折舊和攤銷前盈利)利潤率為 25.5%。5年后，AT&T的利潤率超過44%。皮塞克指出，當蘋果2010年推出iPhone 4時，“由于當季升級率激增，AT&T的利潤率受到全面沖擊，跌回40%以下。”到iPhone 4S 2011年末發布時，AT&T的無線業務利潤率自Cingular和AT&T無線合并以來首次低于30%。由于原本的核心固話業務一直萎 靡不振，因此，這對“貝爾大媽”絕不是什么好事，
降低升級速度
皮塞克寫道，AT&T管理層已經在季度電話會議上承諾，將把2012年的無線業務利潤率恢復到40%以上——“為了實現這一點，要以犧 牲30%的智能手機銷量增速為代價。”他估計，AT&T每個季度的升級率必須降到8%，才能將智能手機的銷量控制在2500萬部左右。但如此低的 升級率上一次出現，還是在第一代iPhone發布一年前。
“這將成為一項引人注目的變化，”皮塞克寫道，“蘋果投資者應當密切關注，因為這有可能意味著AT&T今年賣出的iPhone將會減少。”
很多iPhone用戶都在絞盡腦汁逃避AT&T的隱含成本，但除了升級外，其他的辦法都不太劃算。很少有人愿意僅僅為了逃避2年的合 約，花600美元的全價購買一部智能手機，更別提在一年內再購買一部新手機了。皮塞克表示，蘋果會努力加強與預付費運營商的合作，這類公司在新興市場和低 收入國家占比很大，但卻很難提供手機補貼。況且，iPhone 600美元的標價對一個普通家庭而言，著實不菲。
與此同時，他預計“移動運營商甚至還會加大其他智能手機的推廣力度……以免自己的利潤率被蘋果綁架。”皮塞克的結論是：“如果說蘋果會在某一年遭遇發展阻力，那就是今年。”
在華爾街，認為蘋果的勢頭不可阻擋，市值必將突破1萬億美元的人不在少數。所以，皮塞克的冷靜分析令人敬佩。
果粉分析師的自白
但皮塞克深知他的觀點只代表少數人，所以他在報告結尾特意發表了如下聲明：
“我憎恨蘋果嗎?
我完全看好蘋果的生態系統。我家里有6個人，擁有4臺iPad、2部iPhone、1部iPod Touch、2臺MacBook、1臺iMac和2臺Apple TV，這些產品利用率都很高。晚飯后，孩子們都愿意用iPad看YouTube、玩游戲，而不愿守著DirectTV那號稱海量的視頻庫。正如我今年早些 時候撰寫的一篇報告所說，我家人對Kindle Fire不屑一顧。我現在正通過iPad收聽Apple TV傳過來的Spotify音樂，不用額外的設置，就能利用音響系統播放出來。Xbox、DirectTV機頂盒或是Android手機都無法實現這一 點。
我相信iPhone是當今市面上最好的智能手機，優勢很明顯。過去兩年來，為了研究谷歌(微博)的產品，我曾經把4部Android手機作為首要通訊設備……如果有資格簽訂兩年合約，而且能夠承受昂貴且不斷漲價的包月套餐，我完全想不通為什么還有美國人會選擇iPhone之外的其他智能手機。
所以我顯然不憎恨蘋果，但我明白，市場不只屬于我這樣的果粉。”
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