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EMC公司CEO喬圖斯（左）與戴爾公司CEO邁克爾·戴爾（右）

本周，聽聞EMC和戴爾這兩大巨頭正在協(xié)商進(jìn)行科技界史上最大的一次合并，業(yè)內(nèi)人士均興奮不已。

總部位于馬薩諸塞州霍普金頓的EMC是一家擁有36年歷史的商用數(shù)據(jù)存儲(chǔ)產(chǎn)品公司，市值約為500億美元。而總部位于德克薩斯州朗德羅克的戴爾在20世紀(jì)90年代憑借廉價(jià)、可定制的筆記本電腦聲名鵲起，公司于2013年以244億美元的價(jià)格完成了私有化。

自從周三晚上二者合并的消息傳來，許多人對這起交易傳聞的財(cái)務(wù)細(xì)節(jié)產(chǎn)生了疑問——首先就是這筆交易如何達(dá)成？（戴爾現(xiàn)在身負(fù)約120億美元的債務(wù)。）另一個(gè)問題是，為何兩家老邁的科技公司會(huì)想捆綁到一起來應(yīng)對科技業(yè)的變革。（換句話說：如果你把兩塊磚頭一起扔進(jìn)水里，它們會(huì)浮起來嗎？）

兩家公司都是20世紀(jì)90年代第一次科技熱潮的受益者：戴爾出售個(gè)人電腦，EMC出售公司存儲(chǔ)系統(tǒng)。隨著計(jì)算市場的重心轉(zhuǎn)移，兩家公司都開始拓展新業(yè)務(wù)。盡管戴爾仍然出售筆記本電腦、顯示器和服務(wù)器，但他們也開始出售安全服務(wù)、云管理軟件和業(yè)務(wù)集成服務(wù)。自2010年戴爾收購云服務(wù)管理公司Boomi起，就開始加大對這些領(lǐng)域的投資。2013年戴爾私有化之后，又與許多云服務(wù)供應(yīng)商合作，討論所謂的聚合架構(gòu)，為自己的客戶提供私人云服務(wù)。

與此同時(shí)，EMC專注于不太受云計(jì)算革命影響的高端企業(yè)存儲(chǔ)設(shè)備。公司也大力投資了新業(yè)務(wù)，如2004年收購虛擬化軟件公司VMware（正是這類軟件在21世紀(jì)最初十年的中期推動(dòng)了云計(jì)算的發(fā)展）。公司還在2010年收購了數(shù)據(jù)倉儲(chǔ)軟件公司Greenplum，在2013年收購了數(shù)據(jù)分析軟件公司Pivotal。EMC的聯(lián)盟制商業(yè)模式——以傳統(tǒng)的EMC業(yè)務(wù)為核心，VMware（于2007年上市，如今市值已達(dá)約340億美元）、RSA和Pivotal圍繞它開展——可以讓母公司在獲取新公司利益的同時(shí)不妨礙新公司的創(chuàng)新，這種模式一直飽守贊譽(yù)。而近年來，Elliot Management等投資公司又試圖把它們拆分，以獲取更大價(jià)值。

那為什么戴爾和EMC要合并？

從EMC的角度來看，戴爾只是一個(gè)具有吸引力的買家——尤其是考慮到惠普不愿收購他們，而思科也不太可能收購他們。在大型IT設(shè)備供應(yīng)商中，戴爾是唯一有可能的對象，這就是該公司可能吸引EMC及其銀行家的唯一理由。

從戴爾的角度看，拜Pivotal所賜，EMC在存儲(chǔ)、安全和數(shù)據(jù)分析上擁有額外價(jià)值。戴爾沒有EMC在企業(yè)存儲(chǔ)業(yè)務(wù)上的影響力，這要?dú)w功于EMC的VNX企業(yè)存儲(chǔ)磁盤陣列，對戴爾來說，這一點(diǎn)十分誘人。如果戴爾決定成為業(yè)內(nèi)人士所謂的“聚合基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)商”——換句話說，也就是網(wǎng)絡(luò)、存儲(chǔ)和計(jì)算一條龍服務(wù)供應(yīng)商，EMC的存儲(chǔ)產(chǎn)品對戴爾的戰(zhàn)略而言也會(huì)是一項(xiàng)利好。在統(tǒng)一計(jì)算系統(tǒng)服務(wù)器上，思科走在了前頭，惠普緊隨其后。在這一方面，戴爾去年與Nutanix展開合作，已經(jīng)進(jìn)行了嘗試，不過他們?nèi)晕慈〉枚啻筮M(jìn)步。

然而，有一點(diǎn)對戴爾來說是個(gè)問題：VMware。隨著消費(fèi)者越來越多地選擇更便宜、更全能的“開源”產(chǎn)品而不是專有產(chǎn)品，VMware的發(fā)展已經(jīng)開始減慢。而戴爾就是力推開放式網(wǎng)絡(luò)的公司之一，因此合并VMware之舉有悖這家德克薩斯州公司的精神文化。

所以，如果你是戴爾，正在考慮收購EMC，那么這家公司的產(chǎn)品的確有很多值得你喜歡。（我們甚至還沒有提到計(jì)算機(jī)安全公司RSA。）不過把這些業(yè)務(wù)全部打包買下來需要幾百億美元，這值得嗎？恐怕不值。而且這場交易絲毫沒有緩解兩家公司存在的困境：在未來，他們的核心業(yè)務(wù)（和利潤中心）將會(huì)遭遇競爭，面臨衰退幾乎是不可避免的。

這就是目前科技圈對這次合并百思不得其解的原因。