比特幣牛市，誰是幕后的真正推手？
2020年10月份以來，比特幣持續大漲。2月20日晚，比特幣價格更是一度突破5.7萬美元，總市值達到約1.1萬億美元，再次刷新歷史紀錄。至此，與去年3月份3800多美元的低點相比，比特幣價格在不到一年的時間內上漲幅度已超過1300%。
花旗銀行在近期的一篇研報中表示，在2021年12月，一枚比特幣的價格將達到31.8萬美元，迎來超級牛市。關于本輪價格暴漲，很多人認為根本原因就是貨幣增量，導致諸多投資機構、上市企業大量增持比特幣。
《鏈新》根據公開資料統計，2020年10月份牛市開啟以來，已經有超過100億美元的機構資金進入比特幣市場。
傳統機構大量增持
2020年突發的疫情，使得各國陷入經濟衰退，經濟風險不斷增大，多國尤其是美國為了穩定經濟，開啟大幅度貨幣量化寬松模式。
在一輪又一輪的降息潮下，越來越多的機構投資者開始買入比特幣。當前，包括摩根大通、渣打銀行、花旗集團、德意志銀行、星展銀行集團、富達證券，野村證券等華爾街諸多頂級機構都開始推崇比特幣。
據摩根大通預測，只需要美國、歐洲、日本和英國的金融機構分配1%的資金配置比特幣，比特幣市場就會增加6000億美元的增量資金，對比特幣形成長期的正面支撐。
灰度基金是加密貨幣堅定的長期投資者，據Coin98 Analysitc統計，在2021年1月期間，通過灰度比特幣信托產品GBTC購買的比特幣數量為41430枚，而1月份挖出的比特幣為28943枚。目前，灰度基金的總持倉量已經超過400億美元，是美國最大的加密貨幣信托與合規業務標桿，同時也是傳統資金進入加密市場的主要窗口。
灰度基金發推表示，2020年第四季度，灰度比特幣信托基金的資金流入達到28億美元，創歷史新高。這使得2020年灰度比特幣信托基金的資金流入達到47億美元，是此前六年累計資金流入的四倍多。
灰度首席執行官Michael Sonnenshein表示，機構資本和國家對數字資產的采用將推動下一輪牛市，2021年將是數字資產投資關鍵的一年。1月15日，灰度系列產品融資超過7億美元，創下灰度資產單日增加量最高記錄。
在傳統金融投資機構者中，全球最大的資產管理公司貝萊德(BlackRock)動作較快。據貝萊德向美國證券交易委員會提交的文件顯示，在1月份，貝萊德將比特幣期貨作為其旗下兩只基金的潛在投資。這兩只基金分別是貝萊德戰略收益機會基金(BlackRock Strategic Income Opportunities)和貝萊德全球配置基金(BlackRock Global Allocation Fund)。截至第四季度末，貝萊德管理著8.86萬億美元的資產。
面對比特幣這一新型投資產品，各大對沖基金也沒有閑著。近日，美國對沖基金天橋資本(Skybridge Capital)宣布，正式推出Skybridge比特幣基金，該基金目前管理的資產達3.1億美元。此前天橋資本稱，比特幣作為黃金的高級版本的屬性，市場的成熟度以及“與大型資產配置者進行的多次討論”，將導致更多的對沖基金，RIA和保險基金將資金配置到這一數字資產上。
全球最大對沖基金橋水創始人Ray Dalio在發送給客戶的每日新聞簡報專欄中寫道，比特幣是“一項絕妙的發明”，橋水正在考慮用新基金來投資加密數字貨幣，特別是比特幣，以便在法幣貶值時為客戶保存財富。Dalio表示，比特幣等加密數字資產具有類似期權的潛在巨額損失，而且很難給這種數字資產定價，比特幣在安全儲存、免受黑客攻擊和政府打壓等方面存在風險，甚至不排除會有新的加密貨幣被創造出來并取代比特幣，這將打破比特幣“有限供應”的漲價邏輯。
看好比特幣投資前景的還有紐約數字投資集團(NYDIG)和美國聯合廣場風險投資公司(Union Square Ventures)。按照NYDIG首席執行官Ross Stevens的說法，NYDIG已經有了足夠的機構購買訂單在排隊，將使其比特幣持倉量在2021年底前超過250億美元。Stevens稱，NYDIG目前為其280個機構客戶管理著60億美元的比特幣，目前有至少96個機構在等待中，NYDIG每月至少可以納入75個。
此前消息，根據美國證券交易委員會的文件，NYDIG推出了第三只基金，稱為NYDIG數字資產基金III。該基金表示，他們只向一位投資者出售了2億美元，時間為2021年2月1日。
另外，美國聯合廣場風險投資公司(Union Square Ventures)計劃將其2.5億美元新基金的“約30%”投資于加密行業。該公司執行合伙人Andy Weissman在博客文章中稱，聯合廣場風投籌集了“2021年核心基金，承諾資金為2.5億美元”。
跨國大企業跑步上車
伴隨比特幣價格一路上漲，越來越多知名企業開始公開宣布將比特幣作為資產配置。
其中，最為知名的非特斯拉莫屬。
2月8日晚間，特斯拉向SEC遞交的文件顯示，作為1月最新投資政策的一部分，已對比特幣投資總計15億美元，并可能不時或長期獲取和持有數字資產。
此舉被詮釋為加密市場的里程碑標志事件，有利于行業未來發展，一方面將推動更多機構與上市公司購買比特幣等加密貨幣，另一方面也將推動更多機構采用加密貨幣支付。
近期，馬斯克被冠以全球最大的加密貨幣“喊單王”的稱號。1月29日，馬斯克將Twitter簡介更改成“Bitcoin”后，比特幣單日漲幅接近20%。此后，馬斯克開始以推特為主陣地結合其他媒體平臺(如Clubhouse)開始了對比特幣及狗狗幣的瘋狂推廣。2月4日，馬斯克在推特表示，狗狗幣是人們的加密貨幣，無需成為超級英雄即可擁有。DOGE短時爆拉，日內漲幅超70%。
美國軟件巨頭MicroStrategy是在儲備資產中持有比特幣數量最多的上市公司。Microstrategy從去8月份宣布將比特幣作為資產配置以來，其上市公司股價大幅上漲，甚至超過了比特幣的漲幅。據今年2月發布的一份文件顯示，根據公告，截至2月24日，MicroStrategy持有總計約90,531枚比特幣，總成本為21.7億美元，平均購買價格23,985美元。
MicroStrategy CEO Michael Saylor表示，世界上最稀缺的資產是比特幣，它是數字黃金。此外，Saylor還表示，黃金將在重新配置中輸給比特幣，如果人們購買黃金而非比特幣，將損失20億美元。他認為，一旦人們開始思考他們想要的是一種非去中心化的資產儲藏方式，他們就會意識到比特幣比黃金更好，屆時，所有的機構資金都會從黃金流向比特幣。
近期，MicroStrategy宣布將以優先級可轉換債券的形式籌集9億美元用于購買更多比特幣。此外，如果其初始購買者選擇獲得更多金額的票據，該公司還可以再增加1.5億美元。
值得關注的是，國際支付巨頭開始開放購幣，這對比特幣而言意義巨大，意味著為其打開了資金流入的水管。
據The Block消息，Visa在2021年第一季度財報電話會議上專門介紹了加密技術，并計劃與錢包和交易所合作，使Visa的用戶能夠使用法幣購買加密貨幣或將加密貨幣兌現法幣。
此前，國際支付巨頭PayPal在2020年11月宣布向所有符合條件的美國用戶開放加密貨幣服務，當時，該消息在第一時間帶動起了濃厚的市場看多情緒。
隨著Visa、PayPal相繼入局，未來也將會有更多的公司加入其中，通過其全球化布局、跨國合作方式和可信賴的品牌影響力，加密行業將以更加迅速的步伐走向合規。
加拿大皇家銀行分析師Mitch Steves提出，蘋果可能是下一個購買比特幣等加密貨幣的知名公司，考慮到蘋果早就擁有了強大的軟件生態系統，安全性較高，用戶的軟硬件基礎也很高，一旦“出手”，肯定能從其他加密貨幣交易所手上搶走大量市場份額。假設蘋果公司資產負債表可以增加10億美元(這也只是4-5天的現金流)，比特幣價格就將大幅上漲。
加密貨幣金融機構Nexo管理合伙人Antoni Trenchev預計，到2022年底，至少10%的標準普爾500指數公司將投資比特幣。
據灰度CEO Michael Sonnenshein觀察，已經看到比特幣沖擊了幾家上市公司的資產負債表，涉及商業智能、支付和現在的汽車。而他們的同行會很快效仿，其中可能還有其他垂直行業也會參與進來。
不過，也有觀點認為，在可見的未來，比特幣或將難以成為美國企業資產投資組合中的一部分。摩根大通認為，特斯拉投資比特幣的行為太過大膽，其他大型公司不太可能效仿其將比特幣添加到資產負債表中。每增加1%的比特幣資產分配將導致整體投資組合的大幅波動。由于比特幣80%的年化波動率，這樣的資產分配可能意味著投資組合的波動率上升到8%。
特斯拉在財報中稱：數字資產的價格可能會繼續高度波動，包括各種相關風險和不確定性的結果。例如，此類資產的普及是相對較新的趨勢，投資者、消費者和企業對其的長期采用是不可預測的。此外，它們缺乏物理形式，對它們的創建、存在和交易驗證以及對技術的依賴以及對權力的分散，可能使其完整性遭受惡意攻擊和技術過時的威脅。最后，尚不清楚證券法或其他法規在將來適用于此類資產的程度，并且將來可能會發生變化。如果我們持有數字資產，并且其價值相對于我們的購買價格下降，那么我們的財務狀況可能會受到損害。
未來十年或有萬億美元流入
據TheDailyHodl 11月25日消息，宏觀投資者Dan Tapiero在接受采訪時表示，未來十年可能將有約15萬億美元的資金流入比特幣和黃金。他認為，金融機構可能會將投資組合中至多10%的資金投資于黃金，5%投資于比特幣。“一些機構可能會扭轉這一比例，而一些習慣于將資金投入風險資本的投機投資者可能會各自投入其投資組合的10-15%。”
華爾街知名投資銀行杰富瑞(Jefferies)股票策略全球主管Christopher Wood也在面向投資者時表示，旗下全球養老基金投資組合中實物金條50%的權重將降低5個百分點，將5%投資于比特幣，并表示若比特幣從兩萬美元高位大幅縮水，將計劃增加這個倉位。
據灰度基金首席執行官Michael Sonnenshein觀察，越來越多的資金流入灰度比特幣信托基金，使比特幣變得更加稀缺，其中不僅僅是對沖基金，養老基金和捐贈基金也在尋求比特幣敞口。此外，他聲稱這些機構的投資規模正在迅速擴大。
此前，摩根大通策略分析師Nikolaos Panigirtzoglou曾發布一篇報告，指出隨著越來越多機構投資者入場，當前投資比特幣的主要機構正從家族辦公室、對沖基金逐漸轉向保險公司與養老基金等。該報告認為，盡管保險公司與養老基金不太可能對比特幣進行過高配置，但只要他們動用小量資金入市，也可能對比特幣估值造成重大影響。
“美國新一屆政府的金融監管立場會更加認可比特幣，因而會更加促進比特幣成為一種主流的資產類型。因此會更加有利于機構的資金流入比特幣。”1月25日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，在過去的兩年中，投資比特幣的用戶已經開始從零售用戶發展到機構用戶。但即使是在今天，參與買賣和持有比特幣的機構用戶也是非常少數。市場中的絕大部分資金都是掌握在機構手中。所以在可流入資金方面，比特幣依然有著非常大的增長空間。
可以預見的是，比特幣ETF的推出會吸引大批傳統領域的投資者和投資機構入場，進一步擴大比特幣的需求量。目前在美國證券市場中，散戶雖然可以通過投資灰度信托基金這樣的產品參與比特幣交易，但信托的成本非常高，需要收取2%的管理費。另外，在其二級市場的交易中，該信托份額并不能是準確地同比特幣的現價同步，存在非常高的交易溢價。
相比之下，比特幣ETF的優勢在于更加安全、交易成本低廉、投資者套利簡單、降低投資風險和投資門檻，無論對于散戶投資者還是機構都是非常便捷的一個投資渠道。
今年2月以來，北美市場已經有兩只比特幣ETF獲得監管機構批準。其中，Purpose Investments Inc推出的比特幣ETF(股票代碼BTCC)是第一個進入北美市場的西方交易所交易基金，2月18日，BTCC在加拿大多倫多證券交易所正式上市，首日總成交量為930萬股，交易總額達到1.45億美元，遠高于在加拿大上市的ETF平均水平。2月16日，安大略省監管機構還批準了加拿大基金管理公司Evolve Funds Group的比特幣ETF。
牛市行情以來，隨著機構資本對比特幣交易市場的價值認可，各國監管機構也開始重新審視推出比特幣ETF的可能性。未來，全球范圍內或將開展比特幣ETF競賽，而比特幣ETF品類的增多將為越來越多傳統金融資金的進入提供更多的可選渠道。
