作為傳統(tǒng)金融和加密市場之間的橋梁，穩(wěn)定幣?現(xiàn)已成為推動Web 3? 采用的重要“齒輪”。在DeFi領(lǐng)域中，借貸、支付、衍生品等活動需要穩(wěn)定可靠的價值媒介，這推動了穩(wěn)定幣的飛速發(fā)展。作為這個市場中的龍頭，中心化穩(wěn)定幣是 Web 3 革命的推動者？還是美元霸權(quán)的延續(xù)?

穩(wěn)定幣發(fā)行商已成為持有美國國債的“巨鯨”

根據(jù)摩根大通 8 月 16 日發(fā)布的一項研究報告，截至 2022 年 5 月，Tether?、Circle 等穩(wěn)定幣發(fā)行商共持有價值 800 億美元的美國短期國債，份額占比達(dá)到美國國庫券市場的 2% 左右，比巴菲特的伯克希爾·哈撒韋（Berkshire Hathaway）持有的還多。

國債是一種政府發(fā)行的債務(wù)，作為信用最高的投資工具，在公司資產(chǎn)負(fù)債表中一般計入現(xiàn)金等價物。

比推終端數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前穩(wěn)定幣的總市值為 1550 億美元。加密總市值為1.1萬億美元，這意味著穩(wěn)定幣占總市值的 16%，市值前六大加密貨幣中有一半是穩(wěn)定幣。

這其中，以美元計價的中心化穩(wěn)定幣約占所有穩(wěn)定幣交易量的 98%。

與依靠算法和智能合約來維持其價值的算法穩(wěn)定幣相比，USDT? 和 USDC 等穩(wěn)定幣旨在通過持有現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物來保證 1:1 錨定。比推終端數(shù)據(jù)顯示，在撰寫本文時，USDT 的市值為 676 億美元，而 USDC 的市值為 524 億美元。

美元主導(dǎo)地位

美元的主導(dǎo)地位來自于其在傳統(tǒng)市場的廣泛使用。

世界各地的中央銀行?和機(jī)構(gòu)更偏好以美元相互交易。據(jù)美聯(lián)儲發(fā)布的一份報告，美元在官方貨幣儲備、外匯交易量、外幣債務(wù)工具、跨境存款和跨境貸款中占據(jù)主導(dǎo)地位。

在貨幣使用方式加權(quán)指數(shù)中，美元的評分為 75，使歐元相形見絀，歐元是金融業(yè)使用第二多的貨幣，評分為 25。

穩(wěn)定幣在web3中的用例

同樣的情況也反映在穩(wěn)定幣市場上，美元穩(wěn)定幣在該領(lǐng)域獨占鰲頭。

由于穩(wěn)定幣是旨在追蹤法定貨幣價格的加密資產(chǎn)，在市場動蕩時期以低波動性而受到追捧。與此同時，衍生品市場依賴穩(wěn)定幣作為結(jié)算貨幣的一種形式。

美元穩(wěn)定幣最大的吸引力也在于它們在蓬勃發(fā)展的 DeFi （去中心化金融）市場中的實用性。

穩(wěn)定幣可幫助投資者快速進(jìn)出市場，而無需通過銀行。高收益吸引穩(wěn)定幣持有者進(jìn)入 AAVE、 Uniswap 等去中心化金融項目，從而為更廣泛的市場提供流動性。

去中心化借貸協(xié)議Liquity首席運營官 Michael Svoboda 曾發(fā)文稱：“美元穩(wěn)定幣為傳統(tǒng)金融產(chǎn)品提供了有吸引力的替代品，它們是機(jī)構(gòu)采用加密貨幣的主要驅(qū)動力之一”。

DeFi的核心功能—借貸、質(zhì)押、支付—都離不開穩(wěn)定幣的參與。

比推此前報道，Tether、Circle已將其穩(wěn)定幣USDT、USDC添加到 Polygon區(qū)塊鏈，除了在區(qū)塊鏈之間實現(xiàn)互操作性，這也將促進(jìn)美元穩(wěn)定幣在互聯(lián)網(wǎng)上的更大采用。

與其他數(shù)字貨幣最近一樣，不是所有穩(wěn)定幣都“穩(wěn)定”。美元穩(wěn)定幣的崛起，還有一個重要催化劑是 TerraUSD（原 UST）脫錨引發(fā)的圍繞算法穩(wěn)定幣的不確定性。

繼UST崩潰后， Acala Dollar （aUSD）在 8 月初脫錨，黑客鑄造了 12.8 億美元的代幣。Acala Dollar 在三個小時內(nèi)從 1.03 美元跌至 0.009 美元，問題似乎源于生態(tài)系統(tǒng)流動資金池中的編碼錯誤，攻擊者能夠在池中鑄造“大量” aUSD 穩(wěn)定幣，而無需提供任何必要的抵押品來保持與美元的掛鉤。

穩(wěn)定幣在Web 3 支付領(lǐng)域

過去十年，加密貨幣市場的發(fā)展超出了許多人的預(yù)期，已經(jīng)成功地改變了主流看法，許多傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)以另一種形式采用加密貨幣。

估值4000億美元的支付基礎(chǔ)設(shè)施提供商 checkout.com 已宣布，通過與加密安全公司 Fireblocks 的合作，支持以穩(wěn)定幣 USDC 結(jié)算付款。新功能將允許商家在周末和公共假期結(jié)算付款，這是目前傳統(tǒng)法幣無法實現(xiàn)的。

以用戶A 從加密貨幣交易所購買比特幣為例，雖然 A 可以立即獲得他的比特幣，但 Visa、萬事達(dá)卡等銀行的運營模式意味著商家可能需要等待幾天才能收到資金。

今年早些時候，另一家支付巨頭 Stripe 推出了類似的功能，允許 Twitter 創(chuàng)作者以 USDC 獲得報酬。

雖然穩(wěn)定幣支付的基礎(chǔ)設(shè)施方面已經(jīng)出現(xiàn)了巨大的增長，但如果沒有商家愿意接受它是不可能的，盡管存在技術(shù)障礙和復(fù)雜性，商家也從支付集成中受益，主要原因包括交易成本的大幅降低、消除中間商以及來自世界各地的新客戶群的加入。

數(shù)據(jù)平臺 PYMNTS 與 Bitpay 合作對商家進(jìn)行的一項調(diào)查發(fā)現(xiàn)，超過 75% 的美國客戶期待在 2022 年使用加密作為一種支付方式。而年銷售額超過 10 億美元的企業(yè)中有 85% 正在整合加密支付以獲得更多收益客戶，許多其他商家表示他們的海外交易增加了，因為在整合加密支付后找到了新的客戶群。

美元穩(wěn)定幣 VS“中心化”愿景

目前，按市值計算的最大穩(wěn)定幣:Tether (USDT)、Circle (USDC) 和 Binance (BUSD) 均由中心化實體發(fā)行。

這些穩(wěn)定幣儲備由傳統(tǒng)銀行系統(tǒng)支撐，例如 Circle 的 USDC，其中每個加密美元都由儲備的美元支持。中心化實體發(fā)行帶來了一個問題：它們可能被沒收，或者用戶可能被拒絕訪問。

最近社區(qū)熱議的Tornado Cash制裁事件就是一個例子，Circle 將美國財政部制裁名單中的以太坊地址列入黑名單。

當(dāng)?shù)刂繁?Circle 列入黑名單后，用戶將無法再接收 USDC，而該地址控制的任何 USDC 都無法進(jìn)行鏈上轉(zhuǎn)移。中心化穩(wěn)定幣的持有者很容易面臨這種審查風(fēng)險。

以人為本的Web 3.0 將賦予用戶對其數(shù)據(jù)的控制權(quán)和所有權(quán)。這讓許多人開始懷疑，如果 Web3 大規(guī)模采用，中心化的穩(wěn)定幣如何保護(hù)人們的基本權(quán)益，如隱私權(quán)？

如果美元穩(wěn)定幣繼續(xù)膨脹下去，美元霸權(quán)在web3中的延續(xù)是否與加密的“去中心化”精神背道而馳？

加密或許終有一天可以“吞噬世界” ，那么政府和中央銀行的權(quán)力（例如貨幣政策的有效性）將在很大程度上取決于以其貨幣計價的穩(wěn)定幣的采用情況。

Patrick Hansen 在斯坦福大學(xué)法學(xué)院發(fā)表的文章這樣寫道：“當(dāng)前的穩(wěn)定幣市場已經(jīng)由美元穩(wěn)定幣主導(dǎo)。這不僅給歐洲消費者帶來了外匯風(fēng)險（例如，使用 DeFi），更重要的是，將再次強(qiáng)化美國政府的重大政治影響，以及大量經(jīng)濟(jì)價值將以美元計價”。