有這樣一家曾因“炒幣”虧損而上熱搜的公司，在兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)嘗試無數(shù)賽道數(shù)年、虧損近20億元后，轉(zhuǎn)身發(fā)現(xiàn)自己一直守著的主營業(yè)務(wù)，在AI能力的加持之下，居然是這么大的一座金礦......

3月15日，美圖公司發(fā)布其2023年年度報(bào)告，財(cái)報(bào)顯示，公司2023年?duì)I收收入約26.96億元，同比增長29.27%，凈利潤為3.78億元，同比增長301.8%。

針對為何2023年度業(yè)績快速增長，其實(shí)公司早在業(yè)績預(yù)報(bào)中就已經(jīng)給出答案，美圖表示2023年利潤的顯著增長主要是由于通過會(huì)員訂閱收費(fèi)的影像與設(shè)計(jì)產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入快速增長。

而除開主業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)的拉動(dòng)外，其非經(jīng)營項(xiàng)目的變動(dòng)也起到了重要作用。

具體而言，全球金融市場的新一輪資產(chǎn)泡沫，帶動(dòng)了加密貨幣市場價(jià)格的急速反彈，使得美圖前期因加密貨幣投資而計(jì)提的減值損失得以大幅度轉(zhuǎn)回，也讓公司加密貨幣的減值虧損撥回將帶來約2.7億元的利潤。

這是美圖公司自2016年上市以來第二次凈利潤為正的年度，也是首次凈利潤超過1億的年度（2022年凈利潤僅為0.19億元）。

美圖近年凈利潤，圖源：奇偶派繪制

手握美圖秀秀和美拍兩大流量池的美圖公司，為何在上市的第八個(gè)年頭才大幅盈利？在上市后最初幾年里踩過什么樣的坑？又為何能在2023年完成業(yè)績的真正反轉(zhuǎn)？展望未來，美圖公司又有哪些增長和憂慮呢？

做社交賣手機(jī)，美圖失敗的多元化

美圖公司的成長，好像一位得志的少年在成長的迷茫中不斷摸索方向的故事。

美圖公司自2008年創(chuàng)立之后，其憑借著首發(fā)且極具創(chuàng)新性的圖像處理應(yīng)用程序——美圖秀秀迅速嶄露頭角，成功塑造了“顏值經(jīng)濟(jì)”這一細(xì)分市場的先驅(qū)形象。美圖秀秀以其強(qiáng)大的圖片編輯功能和易于上手的操作體驗(yàn)為其積累了數(shù)以億計(jì)的龐大用戶群，成為彼時(shí)人人都會(huì)安裝的手機(jī)應(yīng)用，也成為了美圖公司最大的發(fā)展依仗。

在此基礎(chǔ)上，美圖公司圍繞美圖秀秀推出了一系列迎合消費(fèi)者對美化自我需求的延伸產(chǎn)品，如美顏相機(jī)、美拍等應(yīng)用軟件，以及美圖手機(jī)這一“專為”拍照而生的智能硬件產(chǎn)品。不可否認(rèn)，這些舉措使美圖公司精準(zhǔn)地定位在了當(dāng)時(shí)興起的美顏經(jīng)濟(jì)浪潮的前沿，有效提升了市場份額與自身的估值水平。

美圖手機(jī)

隨著產(chǎn)品矩陣的不斷豐富和完善，美圖公司的用戶基數(shù)持續(xù)高速增長，到了2016年公司上市時(shí)，其MAU（月活躍用戶數(shù)量）已高達(dá)4.56億，但是，在初上市之時(shí)，誰都沒有想到這開始居然成為了美圖的高光時(shí)刻。

上市之后，美圖公司首要面臨的挑戰(zhàn)在于如何突破旗下軟件如美圖秀秀等工具類產(chǎn)品所固有的用戶行為模式，盡管美圖秀秀擁有著龐大的用戶群體，但普遍存在的問題是用戶使用完畢后迅速離開，缺乏足夠的用戶黏性和活躍度。

這意味著美圖亟需找到一個(gè)有效途徑，將巨大的流量資源轉(zhuǎn)化為持久的用戶互動(dòng)和更高的用戶留存率，進(jìn)而推動(dòng)商業(yè)模式的深化與變現(xiàn)能力的增強(qiáng)。

而美圖最先的選擇則是介入社交領(lǐng)域，2018年，美圖公司提出了“美和社交”的戰(zhàn)略，旨在將單純的工具屬性拓展至社交領(lǐng)域，通過強(qiáng)化社交功能來提高用戶參與度和粘性，從而實(shí)現(xiàn)流量價(jià)值的最大化。

然而，彼時(shí)短視頻社交的市場環(huán)境日益激烈，在美圖宣布社交戰(zhàn)略的一年以前，抖音和快手便早已開始大規(guī)模投入資金進(jìn)行市場競爭，而美圖的社交應(yīng)用自然無法與這兩大巨頭抗衡，在僅僅一年之后，美圖發(fā)現(xiàn)自身無法承受燒錢的巨大代價(jià)，只能選擇收縮戰(zhàn)線，放棄社交。

而在社交領(lǐng)域外，美圖公司并沒有停下探索多元化的商業(yè)模式和變現(xiàn)渠道的腳步，其中包括涉足手機(jī)制造、電子商務(wù)、金融科技、醫(yī)療美容服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)游戲等多個(gè)領(lǐng)域，甚至迎合消費(fèi)潮流推出了如“美妝盲盒”這類奇葩產(chǎn)品。

然而，盡管公司展現(xiàn)出了積極進(jìn)取的姿態(tài)，但嘗試的結(jié)果卻并不遂意，美圖手機(jī)落得打包賣給小米的境地，電商領(lǐng)域的“美鋪”和“美圖定制”也由于無法跑通盈利循環(huán)而草草收場，游戲業(yè)務(wù)甚至都未曾納入過財(cái)務(wù)報(bào)表，這些都標(biāo)志著美圖外拓的失利。

而在實(shí)體業(yè)務(wù)領(lǐng)域的積極探索外，美圖也化身“投資之神”，高調(diào)介入加密貨幣市場。

2021年3月，美圖公司公告稱，以4000萬美元(約合人民幣2.6億元)購買了15000單位的以太幣（ETH）和379.1214267單位的BTC，約合人民幣2.6億元。

隨后，美圖公司董事長蔡文勝在朋友圈發(fā)文稱，美圖公司將繼續(xù)布局區(qū)塊鏈。蔡文勝表示：“總要有人第一個(gè)吃螃蟹。這應(yīng)該算香港上市公司第一家購買BTC數(shù)字貨幣吧，也算是全球第一家上市公司把ETH以太坊作為貨幣價(jià)值儲(chǔ)備。”

然而，美圖介入加密貨幣市場的時(shí)機(jī)選擇似乎并不理想。

2021年8月25日，美圖發(fā)布了2021年上半年財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)中披露了購買加密貨幣的盈虧情況，截至6月30日，公司已購買的比特幣和以太坊公允價(jià)值分別約為6520萬美元、3220萬美元。上半年比特幣公允價(jià)值減少1.119億元人民幣，以太坊增加9490萬元人民幣，虛擬貨幣投資總計(jì)虧損1700萬元人民幣（截至撰文比特幣等虛擬貨幣價(jià)格已經(jīng)重回并突破高點(diǎn)），公司也背上了“投機(jī)”的罵名。

受困于多元化戰(zhàn)略的屢次受挫以及流量業(yè)務(wù)的逐漸衰減，曾經(jīng)風(fēng)光無限、市值曾高達(dá)千億的美圖，股價(jià)一路下滑，一度淪落為每股僅0.644港元的仙股。

美圖公司股價(jià)走勢

但是，這一切的不如意，都在2023年完成了驚天逆轉(zhuǎn)。那么，曾經(jīng)屢屢外拓失敗的美圖，究竟抓住了什么樣的風(fēng)口，做出了什么樣的改變，能在2023年完成華麗轉(zhuǎn)身呢？

2023年，美圖靠AIGC翻身

在歷經(jīng)多元化探索過程中的曲折起伏后，美圖公司在2023年實(shí)現(xiàn)了顯著的逆襲，這一轉(zhuǎn)機(jī)與美圖緊跟并成功駕馭了AIGC的潮流密不可分。

根據(jù)半年報(bào)披露，公司主營業(yè)務(wù)分為影像與設(shè)計(jì)產(chǎn)品、廣告和美業(yè)解決方案（SaaS）三大業(yè)務(wù)線。其中，最為突出的增長動(dòng)力源自影像與設(shè)計(jì)產(chǎn)品業(yè)務(wù)線，在生成式人工智能技術(shù)的驅(qū)動(dòng)下，美圖的影像與設(shè)計(jì)產(chǎn)品能夠提供更加個(gè)性化和創(chuàng)新的服務(wù)，進(jìn)而推動(dòng)了VIP會(huì)員數(shù)量的歷史新高，最終帶動(dòng)了相關(guān)業(yè)務(wù)收入的增長，成為推動(dòng)公司整體業(yè)績強(qiáng)勁提升的關(guān)鍵因素。

那么，為何美圖能夠不同于那些僅停留在“蹭”概念階段的所謂AIGC企業(yè)，而是將前沿技術(shù)落實(shí)到具體應(yīng)用，并借此實(shí)現(xiàn)營收增長呢？公司又推出了哪些AI產(chǎn)品應(yīng)用，市場反應(yīng)如何？

其實(shí)，一直以來，美圖公司的外拓“好奇心”不僅僅表現(xiàn)在業(yè)務(wù)上，更表現(xiàn)在對新事物的接受度中。早在2021年美圖高調(diào)宣布購入比特幣與以太幣后，公司董事會(huì)就表示，此舉能向投資者和股票持有者表明集團(tuán)接受技術(shù)革新的抱負(fù)和決心，從而為進(jìn)軍區(qū)塊鏈行業(yè)做好準(zhǔn)備。

而在投身區(qū)塊鏈技術(shù)的實(shí)際應(yīng)用開發(fā)過程中，美圖進(jìn)一步意識(shí)到AI技術(shù)對于構(gòu)建高效、安全且具有智能屬性的區(qū)塊鏈解決方案至關(guān)重要，因此，美圖借助這次戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的契機(jī)，加大了對AI技術(shù)的研發(fā)投入和實(shí)際應(yīng)用，反而讓公司意外抓住了這一輪AI的機(jī)遇。

而在公司的“歪打正著”的戰(zhàn)略選擇外，技術(shù)派一把手的回歸也讓美圖在AI的道路上少走了許多彎路。

2023年6月，美圖創(chuàng)始人吳欣鴻回歸，接替蔡文勝成為美圖的新任掌舵人，作為技術(shù)背景深厚的核心創(chuàng)始人，吳欣鴻顯然更懂AIGC對于美圖的重要性，也能為美圖技術(shù)和具體業(yè)務(wù)的落地提供最直接的推力。

吳欣鴻接任領(lǐng)導(dǎo)職位后的首月，美圖公司即高調(diào)推出了由AIGC技術(shù)驅(qū)動(dòng)的七大全新產(chǎn)品線，分別為WHEE（AI視覺創(chuàng)作工具）、開拍（AI口播視頻工具）、WinkStudio（桌面端AI視頻編輯工具）、美圖設(shè)計(jì)室2.0（主打AI商業(yè)設(shè)計(jì)）、DreamAvatar（AI數(shù)字人生成工具）、RoboNeo（美圖AI助手）和美圖視覺大模型MiracleVision，涵蓋了視覺創(chuàng)作、商業(yè)攝影、專業(yè)視頻編輯及商業(yè)設(shè)計(jì)等多個(gè)領(lǐng)域，顯著增強(qiáng)了美圖的服務(wù)矩陣，為公司注入了新的活力。

WHEE文生圖

在同美圖公司的交流中，對方表示，C端訂閱在2023年上半年中付費(fèi)滲透率已經(jīng)達(dá)到了2.9%，而2022年則為2.0%，在短短半年內(nèi)滲透率增加接近50%，并表示到2025年時(shí)，在AI能力的支持與相關(guān)應(yīng)用的更新迭代下可達(dá)到5.3%的付費(fèi)滲透率。

而在面向C端的業(yè)務(wù)正在發(fā)力的同時(shí)面向B端的業(yè)務(wù)也在“高歌猛進(jìn)”，其實(shí)2023年新推出的功能大多面向B端市場，覆蓋了視覺創(chuàng)作、商業(yè)攝影、專業(yè)視頻編輯、商業(yè)設(shè)計(jì)等領(lǐng)域，同公司并購納入的美業(yè)解決方案形成了良好的協(xié)同效應(yīng)。

值得一提的是，2023年底美圖還發(fā)布了MiracleVision4.0版本，主打AI設(shè)計(jì)與AI視頻。美圖公司創(chuàng)始人、董事長兼CEO吳欣鴻在發(fā)布會(huì)上表示，MiracleVision已為174.5萬電商用戶提供服務(wù)，累計(jì)生成AI商品圖1.04億張。目前，美圖與微店、識(shí)貨、得力、妃魚等數(shù)十家電商、品牌客戶達(dá)成合作。

弘澤研究在研報(bào)中表示，C端方面AI將加速美圖月活用戶貨幣化，通過吸引專業(yè)設(shè)計(jì)者產(chǎn)出優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，供消費(fèi)者使用或二次創(chuàng)作分享至平臺(tái)，形成多方受益的社區(qū)創(chuàng)作閉環(huán)，增強(qiáng)用戶付費(fèi)粘性；而在B端方面則將其比作2012-2014年的Adobe，獲取大量高粘性的中大型客戶。

總結(jié)來說，美圖公司憑借其在C端訂閱業(yè)務(wù)上的顯著增長以及B端市場的深度布局，正呈現(xiàn)出蓬勃發(fā)展的態(tài)勢，但是這樣的大好形勢能維持多久？美圖可見前景中的利好與挑戰(zhàn)又有哪些呢？

流量走低新業(yè)務(wù)未起，AIGC撐不起美圖前途

隨著美圖公司在個(gè)人用戶訂閱服務(wù)和B端市場的雙重發(fā)力，業(yè)績在2023年中實(shí)現(xiàn)了顯著的增長，尤其VIP訂閱業(yè)務(wù)與SaaS服務(wù)已經(jīng)躍升為其核心收入支柱，不僅印證了當(dāng)下其擁抱AI商業(yè)模式的有效性，更昭示著公司在全球范圍內(nèi)拓展美麗經(jīng)濟(jì)的巨大潛力。

然而，任何一家企業(yè)的持續(xù)發(fā)展都比一炮成名要困難得多。對于美圖來說，盡管當(dāng)前其所面對的市場空間猶如一片蘊(yùn)含無限可能的藍(lán)海，但去思考公司未來發(fā)展道路上有哪些可見的利好與挑戰(zhàn)，才是確保長期競爭成功的關(guān)鍵。

從樂觀的角度來看，公司未來錨定的發(fā)展戰(zhàn)略與已有業(yè)務(wù)都有著不錯(cuò)的前景。

2023年業(yè)績預(yù)盈后，那個(gè)外拓極具“侵略性”的美圖又回來了。

2月2日，美圖發(fā)布公告，宣布公司全資子公司 Meitu Investment Ltd 收購站酷網(wǎng)全部股本，總代價(jià)為3964萬美元(約3.1億港元)。其中，約1778.42萬美元主要通過發(fā)行約5299.22萬股代價(jià)股份支付，而剩余約2185.63萬美元?jiǎng)t將以現(xiàn)金支付。

據(jù)介紹，站酷網(wǎng)成立于2006年，是一個(gè)匯聚了全球300多個(gè)城市的設(shè)計(jì)師、攝影師、插畫師等視覺創(chuàng)意從業(yè)者、擁有近1700萬注冊用戶的平臺(tái)。通過這次收購，美圖公司旨在將其影像與設(shè)計(jì)產(chǎn)品業(yè)務(wù)進(jìn)行升級，并為自研AI視覺大模型MiracleVision（奇想智能）的生態(tài)帶來優(yōu)質(zhì)的協(xié)同效應(yīng)。

站酷網(wǎng)首頁

美圖公司的CEO吳欣鴻表示，這次收購將為公司帶來許多積極的影響。隨著站酷的加入，美圖在專業(yè)設(shè)計(jì)領(lǐng)域的布局將得到進(jìn)一步增強(qiáng)，并有可能產(chǎn)出更加符合商業(yè)需求的視覺設(shè)計(jì)。

換句話說，美圖又在AIGC的天平上放下了更多籌碼。

這樣的選擇也無可厚非，畢竟美圖坐擁豐富的用戶資源，這座巨大的流量金礦完全有能力支撐其進(jìn)一步利用AIGC技術(shù)拓寬業(yè)務(wù)疆界。在C端市場，隨著AI技術(shù)滲透率的不斷提升，預(yù)計(jì)將會(huì)顯著提高用戶的付費(fèi)轉(zhuǎn)化率；而在B端領(lǐng)域，美圖已與包括微店、識(shí)貨、得力在內(nèi)的眾多知名電商及品牌客戶建立了穩(wěn)固的合作關(guān)系，若能持續(xù)提升技術(shù)實(shí)力，將會(huì)開拓更多企業(yè)端客戶。

不過，盡管美圖展現(xiàn)出了強(qiáng)勁的發(fā)展勢頭與樂觀前景，但其在實(shí)現(xiàn)長遠(yuǎn)戰(zhàn)略目標(biāo)和深化AI技術(shù)應(yīng)用的過程中，仍不可避免地在技術(shù)能力和已有業(yè)務(wù)上面臨一系列挑戰(zhàn)與難題。

美圖的核心競爭力與吸引用戶的獨(dú)特優(yōu)勢，在很大程度上依賴于其不斷演進(jìn)的AI技術(shù)。因此，AI應(yīng)用與AI技術(shù)能否保持持續(xù)且穩(wěn)定的迭代發(fā)展，能否持續(xù)性地吸引用戶付費(fèi)使用，成為了影響公司未來成長的重大潛在風(fēng)險(xiǎn)與不確定性因素，在當(dāng)下AI大戰(zhàn)愈演愈烈之際更是如此，美圖面臨著字節(jié)、騰訊、快手等一眾互聯(lián)網(wǎng)大廠甚至OPPO、VIVO等智能手機(jī)廠商的攻勢，面對著算力、算法、數(shù)據(jù)的難題，能否保持先發(fā)優(yōu)勢，能保持多久的先發(fā)優(yōu)勢，都在很大程度上決定了美圖這家企業(yè)在AIGC道路上的壽命。

而在技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)外，美圖除去影像與設(shè)計(jì)產(chǎn)品業(yè)務(wù)外，廣告和美業(yè)解決方案的業(yè)務(wù)線實(shí)際上并沒有那么樂觀。

眾所周知，廣告業(yè)務(wù)最依賴的自然是用戶的流量，但在月活數(shù)據(jù)這一表現(xiàn)中，美圖的表現(xiàn)可謂是“每況愈下”。

據(jù)媒體報(bào)道，2016 年遞交招股書時(shí)，美圖月活用戶總數(shù)達(dá)4.5億，此后便連年下降。到2021年，這一數(shù)值幾乎腰斬到2.3億，而在AIGC風(fēng)口最盛的2023上半年中，美圖公司月活躍用戶總數(shù)也僅同比小幅增長1.7%，其中美圖秀秀的月活甚至下滑了2.1個(gè)百分點(diǎn)。

伴隨著月活數(shù)據(jù)的走低，廣告收入也自然不會(huì)那么好看，尤其是近幾年來廣告收入遲遲盤整不前，在2023年AIGC應(yīng)用的推動(dòng)下才出現(xiàn)一絲起勢，但仍未超過2021年的廣告收入。

美圖近年來廣告收入，圖源：奇偶派繪制

廣告業(yè)務(wù)本質(zhì)上是對流量經(jīng)濟(jì)價(jià)值的挖掘與變現(xiàn)，而美圖用戶數(shù)量逐步下滑的情況，在可預(yù)見的未來中已成為一種確定性趨勢。這意味著，美圖一直依賴的流量變現(xiàn)老路再也不是坦途，反而可能會(huì)成為一條越走越窄的不歸之路。

在廣告業(yè)務(wù)外，另一主營業(yè)務(wù)支柱——美業(yè)解決方案，也并沒有為公司帶來足夠的收益。

2021年末，美圖收購美得得約20.67%股權(quán)，通過外延并購的方式大舉殺入SaaS市場，這場看似無比合適的收購，卻并沒有為公司帶來相應(yīng)的回報(bào)。

在2023年半年報(bào)中，管理層表示2021年收購的美業(yè)解決方案業(yè)務(wù)，直到2023年二季度才開始出現(xiàn)正常化的營收增長，同時(shí)，管理層也解釋，當(dāng)前美業(yè)解決方案仍然注重于擴(kuò)大知名度、提升下游商家對供應(yīng)鏈的使用率，所以率先考慮的是市場份額而非盈利能力。

對于美圖來說，面向C端的業(yè)務(wù)隨時(shí)面臨著被大廠攻陷的可能，所謂的護(hù)城河在那些龐然大物的眼里其實(shí)并不深厚，甚至不堪一擊，所以美業(yè)解決方案其實(shí)是美圖公司長久來看最適合作為“主心骨”的方向。但，對于美業(yè)SaaS這樣尚未跑出盈利能力的業(yè)務(wù)，誰又能拍著胸脯說它能成為公司未來盈利的核心驅(qū)動(dòng)力呢？

此外，重新擴(kuò)張收購站酷的打法也讓一些投資者表示不理解，有投資者認(rèn)為，即使站酷與美圖業(yè)務(wù)的協(xié)同性較強(qiáng)，但作為嘗試過太多次失敗的美圖，去收購一個(gè)尚處于虧損中的資產(chǎn)，而該資產(chǎn)后續(xù)還得依靠美圖輸血，同時(shí)也會(huì)進(jìn)一步加大美圖短期流動(dòng)性壓力，真的值得嗎？

總的來說，美圖公司在2023年的亮眼業(yè)績背后，面對著的仍然是嚴(yán)峻的市場考驗(yàn)——流量基數(shù)的縮減和廣告收益的頹勢，加上新涉足的SaaS業(yè)務(wù)尚處虧損狀態(tài)，都成為公司未來發(fā)展的不穩(wěn)定因素，這也意味著美圖通往長久成功之路，依然漫長而充滿挑戰(zhàn)。

寫在最后

美圖公司在2023年的華麗轉(zhuǎn)身，證實(shí)了其聚焦AI技術(shù)賦能主營業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略正確性。然而，挑戰(zhàn)猶存，流量基礎(chǔ)萎縮與廣告收益下滑的現(xiàn)實(shí)問題不容忽視，此外，美業(yè)解決方案業(yè)務(wù)何時(shí)能扭虧為盈，也成為了衡量美圖長期穩(wěn)定盈利能力的重要指標(biāo)。

對于當(dāng)下的美圖公司來說，唯有持續(xù)創(chuàng)新AI應(yīng)用，加強(qiáng)用戶粘性與商業(yè)化效率，同時(shí)審慎對待外部并購，方可在瞬息萬變的市場環(huán)境中立足，并走得更加長遠(yuǎn)。

本文轉(zhuǎn)載自??鈦媒體??，作者：葉子