北電賤賣：灰飛煙滅的2500億美元估值
1月曾尋求破產(chǎn)保護(hù)的北電上周五以6.5億美元(相當(dāng)于該公司一年利潤)的價(jià)格出售其運(yùn)營網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)中盈利最高的資產(chǎn)及LTE(長期演進(jìn)技術(shù))研發(fā)部門，該舉為其未來交易立下了低門檻。北電還宣布將尋求出售其剩余資產(chǎn)，并從多倫多證券交易所摘牌。
據(jù)知情人士透露，北電的CDMA部門雖呈下滑趨勢，年利潤仍達(dá)約7億美元，這意味著周五收購該部門北美資產(chǎn)的諾基亞西門子通信公司(以下簡稱“諾基亞西門子”)有望在第1年內(nèi)收回投資成本。諾基亞西門子是諾基亞和西門子的合資公司。
形勢今非昔比
自互聯(lián)網(wǎng)泡沫終結(jié)以來，北電便一直身陷泥潭，當(dāng)時(shí)隨著互聯(lián)網(wǎng)的興起，數(shù)據(jù)通信設(shè)備需求增大，投資人認(rèn)為北電將從此中獲益，故而抬高該公司股價(jià)。
北電CEO邁克·扎菲羅夫斯基(Mike Zafirovski)周四向加拿大議會金融委員會表示：“我初到北電時(shí)，許多人都說這是一場不可能完成的任務(wù)，但我們堅(jiān)信，北電可以成為一個(gè)擺脫困境的偉大國際性標(biāo)桿企業(yè)。”自2005年11月到任以來，扎菲羅夫斯基幫助北電擺脫財(cái)務(wù)丑聞、節(jié)省開支以及開發(fā)極具潛力的新興技術(shù)。但扎菲羅夫斯基也表示，去年夏季過后，該公司“遭遇了瓶頸”，他告訴委員會：“全球金融危機(jī)增大了我們面臨的挑戰(zhàn)，也影響了我們的全面轉(zhuǎn)型。”
北電的CDMA技術(shù)大力推動了新科技的發(fā)展，而在扎菲羅夫斯基看來，在強(qiáng)大的的西方對手和近年來以低成本低價(jià)占領(lǐng)市場的中國競爭者面前，新科技是北電參與競爭的關(guān)鍵。不過有評論稱，北電的領(lǐng)導(dǎo)者未能認(rèn)識到該行業(yè)的深刻變革，即網(wǎng)絡(luò)設(shè)備已變得像日用品一樣普通，運(yùn)營商紛紛整合，北電無法再依靠其賺取豐厚利潤。
投資人不滿
為了度過經(jīng)濟(jì)困難期、在信貸危機(jī)中儲存現(xiàn)金，去年北電的核心用戶減少了現(xiàn)有通信開支，并延遲了網(wǎng)絡(luò)升級，使得北電陷入危機(jī)。去年秋天，北電試圖通過出售其高速增長但未能盈利的城域以太網(wǎng)業(yè)務(wù)以獲取現(xiàn)金，但未能找到合適的買家。這次出售該公司最有潛力的業(yè)務(wù)的舉動卻嚇壞了投資人。
在眾多競爭對手看中北電的各項(xiàng)業(yè)務(wù)時(shí)，北電卻未能達(dá)成多筆資產(chǎn)出售交易，部分原因是加拿大、美國與歐洲的破產(chǎn)法規(guī)復(fù)雜，部分則是因?yàn)閷⑵渲R產(chǎn)權(quán)分拆出售存在難度。
決策不當(dāng)
GMP Securities資深電信設(shè)備分析師邁克·厄洛克(Michael Urlocker)稱：“北電CEO與董事會錯(cuò)誤地認(rèn)為，耐心等待便能高價(jià)出售其資產(chǎn)，這是他們近年來犯下的許多重大錯(cuò)誤之一，而這也讓人們對其競爭力提出質(zhì)疑。”
北電發(fā)言人穆罕默德·納庫達(dá)(Mohammed Nakhooda)表示：“北電在最大限度地堅(jiān)持技術(shù)創(chuàng)新、留住用戶與員工的同時(shí)，集中精力實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值的最大化。我們認(rèn)為，與諾基亞西門子簽署的合約與以上目標(biāo)相吻合，我們還將帶著相同的目標(biāo)前進(jìn)，與公司其它資產(chǎn)的潛在買家談判。”
扎菲羅夫斯基周五接受采訪時(shí)稱，北電正“深入探討出售其余部門事宜”，其中包括企業(yè)部門(enterprise unit)，該公司已與兩家潛在買家就此展開談判，分別是銀湖伙伴公司與新橋資本旗下Avaya，以及西門子企業(yè)通信有限公司。
據(jù)知情人士透露，去年北電進(jìn)入破產(chǎn)程序之前，企業(yè)部門的初步競價(jià)為10億美元左右，自北電虧損以來，該部門現(xiàn)有估值不足5億美元。北電剩余盈利資產(chǎn)的利潤均遠(yuǎn)低于新近出售的CDMA部門，知情人士稱，出售這些資產(chǎn)每筆交易最多不超過10億美元。
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