惠普收購ArcSight內情：擊敗兩家對手后敲定
北京時間9月16日凌晨消息，據國外媒體報道，據兩位熟知內情的消息人士稱，惠普至少擊敗了兩家競爭對手才最終敲定了以15億美元價格收購安全軟件廠商ArcSight的交易，這強調表明了惠普為實現增長而不惜支付高價的意愿。
據這兩位要求不被具名的消息人士透露，惠普的兩家競爭對手向ArcSight發起的要約價格均不超過13億美元?；萜赵?月13日宣布達成收購ArcSight的交易，此前該公司已在9月2日達成了以23.5億美元價格收購存儲技術廠商3Par的交易。在后一項交易中，由于面臨來自戴爾的競爭，惠普被迫提高了要約價格；在這一競標戰的過程中，3Par的股價上漲了兩倍以上。
在過渡CEO凱西·雷斯賈克(Cathie Lesjak)的領導下，惠普正在并購交易中支付高價，目的是在數據中心設備市場上清除來自于思科、IBM和甲骨文的威脅。市場研究公司ISI Group分析師阿貝·蘭巴(Abhey Lamba)稱，在前任CEO馬克·赫德(Mark Hurd)上個月離職后，惠普可能正在摒棄其財政約束政策。
蘭巴指出：“支付15億美元或20億美元來進行一樁并購交易對惠普來說不算是很大的支出，但如果惠普不停地進行并購交易，那么對投資者來說可能就是一個問題?！?/p>
IBM CEO彭明盛(Sam Palmisano)在接受采訪時指出，惠普正希望通過并購交易而不是研發支出來尋求創新。他表示：“一家不在研發領域進行投資的競爭對手從來都不會讓我感到擔心。它們不得不進行收購交易，因為它們別無選擇?！?/p>
在截至去年10月為止的上一財年中，惠普的研發支出為28.2億美元，比上年同期的35.4億美元下滑20%。
溢價過高
蘭巴指出，在赫德的領導下，惠普一直都會避開成本高昂的并購交易，只有在2007年收購數據中心軟件公司Opsware的交易是個例外。Opsware是由互聯網先驅和風險投資家馬克·安德里森(Mark Andreessen)創立的，他目前在惠普董事會中任職。
為了在ArcSight的競標戰中取勝，惠普同意支付每股43.50美元的價格，較ArcSight在9月10日的收盤價高出24%。據彭博社編纂的數據顯示，在截至7月為止的12個月時間里，ArcSight的營收為1.95億美元，而惠普所支付的收購價格約相當于這一年度營收的7.6倍；與此相比，在10樁可比交易中，收購價格與被收購方年度營收之比的平均值僅為1.3倍。
數據還顯示，這樁交易對ArcSight的估值相當于該公司EBITDA(利息、稅項、折舊及攤銷前盈利)的57倍，而10樁可比交易的平均值僅為11.5倍。
為3Par支付高價
投資公司Robert W. Baird & Co分析師杰森·諾蘭德(Jayson Noland)曾在9月13日稱：“在沒有赫德掌權的情況下，惠普已經顯示出為高增長并購交易支付高價的更多意愿。”諾蘭德將惠普的股票評級定為“跑贏大盤”(Outperform)。
當日，惠普股價在紐約證券交易所測常規交易中上漲33美分，報收于39.62美元，漲幅為0.84%。自8月6日赫德離職以來，惠普股價已經下跌了15%。而自2005年出任惠普CEO以來，赫德通過削減支出和利用并購交易使惠普進入智能手機、服務和網絡設備市場的方式將該公司利潤提高了兩倍以上。
據彭博社數據顯示，惠普與戴爾競標戰的結果是，前者為收購3Par交易所支付的溢價創下該社自2001年開始追蹤的、交易價值在5000萬美元及以上的19063樁美國市場已完成交易中的最高水平，這些交易同樣是在競爭性環境下進行的。
需要制定新戰略
在收購ArcSight以前，惠普還進行了其他的并購交易，其目的是幫助該公司減輕對利潤率較低的PC和服務器業務的依賴性。業界人士指出，收購ArcSight可能有助于惠普更好地將安全特性整合到其他產品中去。
惠普上個月收購了網絡安全廠商Fortify Software，后者的主要業務是幫助IT部門對軟件代碼進行分析以找到安全漏洞；此外，惠普還已經收購了數據中心軟件公司Stratavia。
富國銀行分析師杰森·梅納德(Jason Maynard)在9月13日的客戶報告中指出，在聚合一系列更加廣泛的數據中心產品的同時，惠普需要證明該公司能有效地在市場上出售這些產品。他指出：“自赫德離職以來，收購ArcSight的交易是惠普進行的第二樁高價并購交易?；萜赵M行過很多良好的軟件業并購交易，但該公司仍舊尚未制定出一項全面的戰略。”他將惠普的股票評級定為“與大盤持平”(Market Perform)。
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