編輯 ｜ 云昭

過去三年，AI 行業就像在開加速掛。模型越跑越大，數據中心越建越多，英偉達的股價越飛越高。

但就在全球科技巨頭準備在未來五年砸下 1 萬億美元造 AI 數據中心時，一道靈魂提問突然冒出來：

一塊 GPU，到底能撐幾年？

就是這么一個看起來挺小的硬件壽命問題，已經成為了影響 AI 行業的最刺激、最敏感、最能影響股價的 KPI。包含在投資人、高管在內的各界人士似乎都在試圖判斷核心設備的使用壽命。

而讓人焦慮的是，這個問題沒有正式的標準答案。

其中，Google、Oracle 和 Microsoft 給出的服務器壽命最高可達 6 年，而像做空者 Michael Burry 這樣的懷疑者認為沒那么長，可能也就 2～3年。

AI圈都在緊張的一個問題

當全球 Top 的一批公司計劃在未來五年投入 1 萬億美元建設 AI 數據中心時，有一個項目讓高管與投資人都格外緊張：折舊。

過去十年，服務器、存儲設備這些老貨都能用 5 到 7 年，大伙都心里有數。

但 GPU 不一樣。三年前才開始狂買，沒人知道它們到底能用多久、不值錢得有多快。

“折舊”，顧名思義，就是將一項硬件資產的成本分攤到預計可用壽命內，在科技行業經常被提及且很關鍵。因為企業要預測它們購入的幾十萬張英偉達 GPU 能使用多久、價值能保留多久。

簡單理解：折舊=資產壽命。壽命越長，利潤越好看；壽命越短，利潤“啪”一下蒸發。

如果你有關注過，你甚至會發現市面上對于GPU的折舊有完全不同的看法。

AI GPU：一個全新的折舊難題

AI GPU 在市場上的歷史還很短。

英偉達面向數據中心的首批 AI 芯片于 2018 年發布，而真正讓 GPU 市場爆發的是 2022 年底 ChatGPT 的誕生。此后，英偉達數據中心收入從 150 億美元飆升到截至 1 月的財年里的 1152 億美元，足足十倍。

“是三年、五年還是七年？”Latham & Watkins 的副主席 Haim Zaltzman（長期從事 GPU 融資業務）表示，目前沒有可參考的長期使用記錄，這對融資影響巨大。

樂觀派：6年！

業內不少巨頭給出的答案比較統一：6年！

Google、Oracle、Microsoft 等基礎設施巨頭認為其服務器可以用長達 6 年。

但微軟似乎最近有所調整：它們也可能更快折舊——微軟在最新年度文件中稱其計算設備的壽命為 2 至 6 年。

此外，一些英偉達客戶認為 AI 芯片會長期保值，因為舊 GPU 對部分任務仍有需求。CoreWeave（大量采購 GPU 并出租）自 2023 年以來一直按照 6 年折舊周期來計提。

CoreWeave CEO Michael Intrator 表示，他們對 GPU 壽命的判斷是“數據驅動”的。

他曾對外表示，公司手上的 A100（2020 年發布）全部租滿，還有一批因合同到期而釋放出來的 H100（2022 年發布），立即以原價 95% 的水平售出。

“所有的數據都在告訴我，這些基礎設施是保值的。”

不過，市場卻啪啪打臉。CoreWeave 在財報后股價仍跌了 16%，今年高點以來已跌去 57%，反映了市場對 AI 過度投資的擔憂。Oracle 也從 9 月高點跌去 34%。

懷疑者：GPU 只能用 2 到 3 年？

最激烈的懷疑者之一是著名做空者 Michael Burry，他最近披露了自己正在做空英偉達和 Palantir的倉位。為什么？

Burry 認為 Meta、Oracle、Microsoft、Google 和 Amazon 都高估了 AI 芯片的使用壽命，從而低估折舊。他認為服務器的真實壽命只有 2–3 年，這會導致企業利潤被“虛高”。

對于這個言論，Amazon 和 Microsoft 拒絕了回應；Meta、Google 與 Oracle 也尚未置評。

黃仁勛暗示：前代 GPU 會提前“過氣”！

AI 芯片可能在 6 年內貶值，原因包括：

• 硬件磨損
• 技術更新太快導致迅速過時
• 雖可運行任務，但成本效益大幅降低

英偉達 CEO 黃仁勛早已有暗示。當英偉達發布新一代 Blackwell 時，他調侃說上一代 Hopper 價值會暴跌：

“當 Blackwell 大規模出貨時，你根本送不出去 Hoppers。”“雖然還有些場景 Hopper 能用……但不多。”

英偉達現已從兩年一代加速到一年一代，AMD 也同步提速。

亞馬遜今年早些時候還將部分服務器資產的壽命從 6 年調降至 5 年，理由是 AI 技術迭代速度更快。

與此同時，其它云廠商卻在拉長新服務器的壽命預估。

微軟：別在單代 GPU 上“押重注”

關于這個問題，微軟 CEO 納德拉在本周表示，公司正刻意拉開 GPU 采購節奏，不愿在單一代產品上投入過多。

他指出，現在英偉達新舊 GPU 的競爭更激烈。

“我們最大的經驗之一是英偉達遷移速度變快了。我不希望被某一代 GPU 的 4–5 年折舊周期套住。”

其實，說到底，還是這個行業發展實在太快了。

首先，納德拉也提到了，英偉達的發布節奏從兩年一代變成了一年一代。即便硬件壽命沒變，但價值衰減速度暴漲。

其次，雖然推理成本可以降低，但代際更新的GPU顯然，速度更快。而舊的 GPU 能跑，但速度變慢、整體下來的算力成本卻會變高，經濟上不劃算了。

再者，二手市場需求變幻莫測。有些行業用舊卡完全夠用，有些任務必須用最新架構。這就形成了極其神奇的價格波動。

所以 GPU 并不是物理壽命上的壞掉，而是從實際業務上不劃算了：“還能跑，但跑得不值錢。”

關于GPU能撐多久？大家有何看法？

參考鏈接：https://www.cnbc.com/2025/11/14/ai-gpu-depreciation-coreweave-nvidia-michael-burry.html